煤炭意外卷土重来：中东冲突推动煤电回归

本博客文章是根据世界银行集团发布的旗舰报告2026年4月期《大宗商品市场展望》撰写的专题系列文章中的一篇。该系列文章提供报告中各类大宗商品相关章节的简明摘要。

澳大利亚动力煤价格在6月初达到每吨150美元，主要是受到中国供应中断、印尼出口不确定性以及夏季用电需求上升的推动，但在宣布结束中东的军事行动后价格又大幅回落。今年3月初，由于中东冲突爆发和天然气运输中断迫使发电厂转向煤炭，煤价环比上涨约20%。随着中东冲突持续，4月和5月价格依然维持在高位。

2025年全球煤炭消费量同比略有上升，预计2026年需求将保持稳定，因为冲突引发的能源供应中断重塑了全球发电格局。去年的煤炭消费量增长主要集中在欧亚大陆和美国，消费量因电力需求上升而增加了10%，部分原因是数据中心活动激增以及替代价格较高的天然气。在中国和印度这两个最大的煤炭消费国，太阳能、风力和水力发电增长强劲，有效地抑制了煤炭需求，而欧盟的煤炭需求则略有下降。2026年，预计全球动力煤需求将基本持平，部分抵消了中东天然气供应中断的影响。预计增长主要集中在中国尤其是印度，政府转向依靠国内煤炭以增强能源安全；预计美国的消费量在去年增长后将保持稳定，而欧洲的需求将继续下降，但下降速度比冲突前放慢。

2025年全球动力煤供应几乎没有变化，预计2026年产量下降约1%，但仍能满足需求。去年中国、北美和欧亚大陆的产量增加抵消了澳大利亚和印尼这两个主要出口国减产的影响。值得注意的是，中国和印度都加大了用国内生产替代进口的力度，以增强能源安全——这一转变可能会长期持续，使出口国不得不调整适应国际需求的缩减。预计2026年亚太地区煤炭供应量将下降，主要是由于印尼降低产量目标而印度产量大幅增加，以及中国因冲突引发的贸易中断而适度提高产量。欧洲产量继续收缩，而美国产量保持稳定。因印尼限制煤炭出口量，预计国际煤炭贸易将放缓。除了供应端压力外，由海湾地区冲突引发的柴油短缺和柴油价格暴涨也推高了生产成本，并在极端情况下实行限产。

预计澳大利亚煤炭价格2026年同比上涨20%，平均达到每吨130美元，然后在2027年下降12%，预测风险总体上平衡。该预测假设冲突引发的中东能源供应中断导致煤炭继续替代天然气发电，尤其是在亚太地区和欧洲。短期内上行风险占主导：如果霍尔木兹海峡重新开放后天然气贸易迟迟无法恢复正常，就会延长燃煤发电的强势回归；如果人工智能驱动的电力需求超出预期，中国和美国利用不足的燃煤电厂可能会重新上线。这种情况下，美国的消费量可能再次超过假设的趋势下降。主要下行风险则相反：可再生能源发电势头强劲超过预期，尤其是如果2025年中国和印度的太阳能和风电产量大幅增长的趋势持续，而印尼出口如果出现任何意外反弹，煤价就会跌破基准水平。