五张图看懂全球经济

尽管贸易紧张局势加剧和政策不确定性上升，全球经济在2025年仍展现出非凡的韧性。经济活动得益于提前囤货、风险偏好增强和人工智能（AI）相关投资激增。根据《全球经济展望》报告，2025年的全球增长标志着自2020年经济衰退以来连续五年的稳健复苏，但脆弱的新兴市场和发展中经济体（EMDE）继续落在后面。

预计2026年全球经济增速将放缓至2.6%，因为多个支持性因素减弱，让位于贸易商品需求下降和主要经济体内需趋软。到2027年，由于先前的货币宽松政策支撑了内需，而且在不确定性下降的情况下贸易逐渐得到恢复，预计经济增速将回升至2.7%。 

相对于6月的预测，2025年全球增速上调了0.4个百分点，2026年上调了0.2个百分点，部分原因是主要经济体增长强劲超出预期。这种前景改善反映了贸易政策变化及其相关不确定性带来的较小且延迟的影响。

继去年贸易政策变动之后，美国平均有效关税税率到2025年下半年上调至17%左右，达到1930年代以来的最高水平，与6月假设的水平大体上一致，但仍远低于预计4月中旬达到的峰值。赶在关税上调前最初一波囤货激增后，美国的商品进口在2025年下半年明显放慢了速度，回调主要集中在那些面临较高关税的国家。预计今年全球货物和服务贸易增速将进一步放慢，从2025年的估计3.4%降至2.2%，因为支撑2025年贸易的提前囤货的影响消退。

增长面临的风险依然偏向下行，主要源于贸易紧张局势有可能升级和金融情绪正在恶化。在下行情景下，股市估值大幅下跌，与风险偏好急剧下降和金融环境收紧一起，将导致2026年全球增长低于基准预测。

在这种背景下，新兴市场和发展中经济体面临重大的就业挑战，预计未来10年将有约12亿年轻人达到劳动年龄。政策应对可以三大支柱为导向，即投资基础设施（包括物理和数字基础设施）以及教育和技能提升以培养人力资本；通过有效治理来改善营商环境；调动私人投资。这三大支柱协同发力，可以通过促进投资并为个人和企业发展创造条件，包括通过赋能新兴数字技术的有效利用，共同推动经济增长。

图5. 2035年达到劳动年龄的青年人口人数