Prise de vue de moissonneuses-batteuses en action dans un champ
《大宗商品市场展望》 刚刚发布，我们来谈谈通胀风险
能源价格飙升，非能源价格高位企稳
能源特别是天然气和煤炭价格在过去三个月飙升，而其他非能源价格在今年早些时候骤升后已趋稳。恶劣天气对许多大宗商品市场造成严重影响：夏季高温增加了电力需求；干旱减少了水电供应，并对一些农业大宗商品造成影响，而洪水影响了部分金属和煤炭供应。随着供应紧张状况缓解，预计大多数大宗商品价格将在 2022 年回落。
原油价格继续复苏
原油价格继续从疫情以来的低点回升，10 月上半个月布伦特原油平均价格为每桶 82 美元，远高于疫情前水平。石油需求持续复苏提振了油价，目前石油需求仅比疫情前的峰值低 3%。由于供应中断和产能受限，产量增速也低于预期。随着石油作为供暖和发电替代品的竞争日益激烈，天然气价格飙升也支撑了油价。
布伦特原油价格
2021年三季度原油产量令人失望
在 2021 年大部分时间增产之后，原油产量在今年 8 月和 9 月下降。美国原油产量受到飓风艾达的影响。欧佩克及其合作伙伴 (欧佩克+) 的减产幅度也远低于其目标产量，主要原因是由于有些国家因疫情限制而进行维修和计划外停产，另一个原因是投资持续疲软，一些国家已接近或达到满负荷生产。
天然气和煤炭价格暴涨
近几个月天然气和煤炭价格飙升，在需求反弹和供应停滞的推动下，欧洲和亚洲现货价格创历史新高。电力需求随着经济复苏而上升，天气变暖增加了制冷需求。由于干旱和低风速，一些国家的可再生能源发电量下降。恶劣天气也影响了天然气和煤炭产量，洪水导致中国和印度尼西亚等一些国家的煤炭减产。
农产品价格企稳
农产品价格在 2021 年三季度企稳，但仍处于 2013 年以来的最高水平。 一些食品价格下跌（例如，因东南亚产量丰收使稻米降价）被饮料价格上涨（特别是巴西霜冻导致咖啡涨价）所抵消。经过数年低于平均水平的增长后，预计在2021-2022 年当季谷物和油籽供应增长将达到历史水平。
化肥价格飙升
能源尤其是煤炭和天然气价格上涨，大幅增加了农业投入成本，化肥价格今年 1 月以来涨幅已超过 55%。能源涨价迫使一些化工企业停产或削减产能。不断上升的投入成本以及新发生的拉尼娜现象对农业构成严重的价格上行风险，而宏大的生物燃料目标可能会从长期推高部分粮食和油籽的价格。
基础金属价格继续上涨，铁矿石价格骤跌
在 今年7 月创下历史新高后，在中国为实现今年零增长目标而减少钢铁产量的推动下，铁矿石价格迅速下跌。相比之下，大多数基础金属价格在全球经济复苏推动下继续上涨，而能源短缺和封锁造成金属生产中断。由于电子产品需求强劲，锡价创下历史新高。铝和锌价格也受到能源价格高涨的推升，一些金属精炼企业减产或停产。
贵金属价格企稳
由于美国 10 年期国债收益率上升，贵金属价格在 2021 年三季度 (环比) 下跌3%，与黄金 (-1%) 相比，铂金 (-13%) 和白银 (-9%) 的跌幅更大。全球汽车生产中断导致催化转换器需求减少，铂金价格持续下跌。
金价和利率
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