Por qué la reciente acumulación de deuda es inquietante, en cuatro gráficos

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Mercado en Accra, Ghana. © Tom Saater/Corporación Financiera Internacional
Mercado en Accra, Ghana. © Tom Saater/Corporación Financiera Internacional

La deuda ha alcanzado máximos históricos en los mercados emergentes y las economías en desarrollo (MEED) desde 2010 . Las bajas tasas de interés actuales —que los mercados esperan que sean sostenidas en el mediano plazo— parecieran mitigar parte de los riesgos asociados con la elevada deuda. Sin embargo, los MEED también se enfrentan a perspectivas de escaso crecimiento, aumento de las vulnerabilidades y altos riesgos mundiales. Se dispone de una serie de opciones de políticas para reducir la probabilidad de que la actual ola de deuda termine en una crisis y, si esta se produjera, para aliviar su impacto.

 

1. La deuda ha alcanzado una cifra sin precedentes

La deuda mundial llegó a un máximo histórico de alrededor del 230 % del PIB mundial en 2018 . La deuda total de los MEED alcanzó también un nivel sin precedentes de casi el 170 % del PIB en 2018, esto es un aumento de 54 puntos porcentuales del PIB desde 2010.


Deuda en los MEED

Fuentes: Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial.

Notas: Las líneas punteadas se refieren a los MEED (sin contar China). Los datos agregados se calcularon usando el PIB ponderado en dólares estadounidenses corrientes y se muestran como un promedio móvil de tres años. Las líneas verticales grises representan el inicio de las olas de deuda en 1970, 1990, 2002 y 2010.

2. La acumulación de deuda posterior a crisis ha sido extraordinariamente rápida

Se han registrado cuatro olas de acumulación de deuda históricas en los últimos 50 años : 1970-89, 1990-2001, 2002-09 y desde 2010. La más reciente, que comenzó en 2010, ha sido la más grande, la más rápida y la más generalizada de las cuatro.


Variación anual promedio en la deuda total

Fuentes: Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial.

Nota: La variación anual promedio en la deuda se calculó como el aumento total en la relación entre deuda y PIB a lo largo de la duración de una ola, dividido por el número de años de una ola.

3. Los sectores público y privado han acumulado deuda

Los aumentos rápidos en la deuda son comunes entre los MEED. La acumulación de deuda sectorial pasó del sector público al sector privado entre 1970 y 2009. Sin embargo, ambos sectores han acumulado deuda rápidamente desde 2010.


Episodios de acumulación rápida de deuda en los MEED

Fuentes: Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial.

Notas: Proporción de MEED en la muestra que experimentan episodios de acumulación rápida de deuda. Los episodios de acumulación rápida de deuda se definen como años en los que la variación en la relación entre deuda y PIB desde su punto mínimo a su punto máximo supera una desviación estándar.

4. La acumulación rápida de deuda se ha asociado, en el pasado, con crisis financieras

Aproximadamente la mitad de los episodios de acumulación rápida de deuda en los MEED se ha asociado con crisis financieras.  Los episodios acompañados de crisis se caracterizaron principalmente por niveles menores de producción, consumo e inversión.


Proporción de episodios de acumulación de deuda nacional asociados con crisis financieras

Fuentes: Fondo Monetario Internacional, Laeven y Valencia (2018) y Banco Mundial.

Notas: Las fechas de las crisis se obtuvieron de Laeven y Valencia (2018) e incluyen crisis monetarias, crisis de deuda soberana y crisis bancarias sistémicas. El periodo de la muestra abarca 1970-2018.

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Autores

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Oscar Rallin
13 de Febrero de 2020

Yo tengo un Mega Proyecto Global de Servicios y Comercio Internacional , para crear fuentes de trabajos, negocios y ningún Organismo Nacional é Internacional, me ha acompañado, incluyendo al BM. Y ver este informe, se eleva mi tristeza.

Lilia Sonia Sak
13 de Febrero de 2020

Respecto de la deuda Argentina ?

FLAVIO BRAGA ALEMAN
13 de Febrero de 2020

El aumento de la deuda esta de la mano con el aumento de la pobreza, la razón los Bancos retienen recursos, no realizan la actividad para la que fueron creados la falta de crédito, la retención de aportaciones del Banco mundial es un grave concentrados de recursos que no permiten que los empresarios amplíen actividades, o nuevas industrias

Jacinto Aguaiza Q
13 de Febrero de 2020

Gracias por su información sobre las deudas, los empresarios del Ecuador porque son mendigos, piden dolares al fondo monetario Internacional y hacen pagar a los pobres del Ecuador, que nunca han gastado ni siquiera un dolar, ni saben porque pagan. Hasta cuando funcionara la injusticia que viene desde la llegada de los españoles, solo saquean, que pena.

Rodrigo Llano
13 de Febrero de 2020

Muy útil.

Roberto Garcia
13 de Febrero de 2020

Seria interesante para mí saber que sectores de la deuda privada son los más endeudados.

Macario Veramendi Zúñiga
13 de Febrero de 2020

Falta analizar la calidad de la deuda, si es para invertir en proyectos que la rentabilidad financieras son mayores que los costos, estoy seguro que generará desarrollo, por tanto, la crisis tendría baja probabilidad de ocurrir, lamentablemente, esta premisa no es tan cierta, hay 2 hechos reales que me preocupan, (1) la deuda pública es de similar magnitud que la deuda privada, la mayoría de los gobiernos se endeudan para financiar proyectos sobrevalorado con alto componente de corrupcción, por tanto, la calidad de inversión es mala y por consiguiente también de la deuda, (2) parte de deuda privada está orientado a proyectos con muy baja rentabilidad social, por tanto, generan costos sociales muy altos, que genera más necesidad de deuda pública para pagar la deuda social, alimentando mayor probabilidad de crisis, que al final afecta a los más pobres,. Si queremos reducir la crisis financiera, los financiadores tenemos que asumir nuestro poder de responsabilidad con la sociedad y solo financiar necesidades de finiamiento con alta rentabilidad social y rentalidad financiera aceptable, esta fórmula es la mejor, porque los proyectos para generar alta rentabilidad social y no afectar al medio ambiente tienen que asumir mates costos.

edgar alonso uzcategui
13 de Febrero de 2020

Cordial Saludo
Excelente la forma de plateamiento de los temas manteniendo actualizado con respecto a la economia mundial.
Es un gran aporte el de ustedes.
Atte.

Hugo León Salas
13 de Febrero de 2020

A mi juicio la deuda es el reflejo del poco o nulo conocimiento de macro economía de los gobernantes, otra puede ser el bajo compromiso social de los mismos, también los empresarios son pieza fundamental y cuando su interes radica en ver unos estados mas positivos sin mirar a largo plazo, pues solo su riqueza es buena pero no el entrno social, esto lo ubica en un panorama fragil a largo plazo.
Ahora al sumar las tres variables anteriores, termina en un PIB que retrocede y un macro endeudamiento creciendo y esto podría explicar la problemática protestas en todo el mundo.

Juan Isella
13 de Febrero de 2020

¡Hola! me quede pensando en la responsabilidad del prestador en la adquisición de la deuda. ¿Se puede prestar sabiendo que es peligroso e impagable por parte del que recibe el préstamo?

Anabella
13 de Febrero de 2020

Las deudas necesitan inyección de dinero,las personas y las familias necesitan empleos dignos,éso se arregla generando fuentes de empleo digno .
Todos sabemos que la economía mundial està sustentada por un ficticio respaldo,impriman màs dinero y no permitan que las mismas familias retengan el dinero que le corresponde a millones de familias en todo el planeta.
Nosotros deberíamos hacer leyes que habiliten a las economías locales progresar,pero en su defecto,lo que sucede es que se sigue permitiendo el acaparamiento de riqueza por contada familias y empresas.
Seguimos con políticas financieras depredadoras y generando pobreza,cuàndo se lograrà una economía humana????
En nosotros como sociedad está la solución,el valor del dinero es producir
progreso y calidad de vida .Por el contrario con las políticas mundiales actuales generamos muerte y miseria.
Vuelvo al punto focal,el dinero NO tiene respaldo real,entonces démosle nosotros el respaldo éso siempre producirà progreso y bienestar mundial.
La solución està,sólo que la voluntad es el control y mantener a las masas en la miseria para que ni se den cuenta que estàn siendo estafados por sus gobernantes y por un gobierno que de humano no tiene ni los genes.

Marco Vinicio
13 de Febrero de 2020

El ensayo está interesante, quisiera tu comentario sobre los vencimientos y la procedencia de la deuda, pues para efectos de una crisis de pago que pueda ocurrir en algún país o conjunto de países son datos interesantes.

Alfonso Morales Sánchez
13 de Febrero de 2020

Son de mucha importancia las CAUSAS Y EFECTOS, del endeudamiento.

Carmen Magdalena Rodríguez y Aguirre
13 de Febrero de 2020

Estimado señor Peter Nagle. Vengo de dos días de no oír otra cosa que dinero de deudas y creo que si se repiten con la misma intensidad para el quinto estiro la pata es decir me muero. Y aunque soy una persona de casi 80 años y de un extracto social al que ni voltean a ver, les doy mi comentario pues es simplemente eso. Tengo un pie del lado de los más o menos 70 millones de personas que tienen contacto con la banca y tienen idea de lo que es y el otro pie del lado de los 7000 millones de personas que nada o casi nada tienen que ver con ustedes los bancos. Pero de este lado hay también necesidad de préstamos y en cada esquina hay quien te lo preste. Unos si no les pagas te matan, otros si no les pagas con dinero les tienes que pagar con cuerpo y otros te cobran el interés que quieren y con bondad te esperan pero nunca les terminas de pagar. El banco les presta a las personas que tienen dinero y con intereses altos. Pero si les fallaste además de que te marcan para que ya no puedas salir adelante pues no hay manera de volver a ser gente decente, pues en ninguna tienda comercial o negocio vuelves a tener crédito, te muelen el alma de madrugada al atardecer con llamadas de sus licenciados que te quitan todo y digo todo hasta tu vivienda y hasta tu salud mental y física. Es decir como que te dejan de adorno en el mundo, tal como los árboles muertos que siguen parados pero sin vida. Y si quieren la opinión muy personal de una persona a la que se le pone la etiqueta de resentida pues nada más les pido que le den de patadas a cualquier cosa del mimo banco o de sus casas: una, silla, un escritorio, una computadora...cualquier cosa. Denle a esa cosa patadas por años y después traten que les de el bienestar que esperan de la misma cosa, a ver si la silla los soporta, el escritorio les aguanta y la computadora les sirve. Entonces entenderán a las personas.

Luis Zeas
13 de Febrero de 2020

Quienes son los paises que conforman los MEED ?

Carmen Magdalena Rodríguez y Aguirre
13 de Febrero de 2020

Hola, buen día me refiero a lo escrito por Peter Negle y sí el endeudamiento de todos es fatal y toda la culpa la tiene el Banco. Y, no es crítica en malo y que no tenga solución. Son ustedes los que se tienen que multiplicar y no dividir y menos restar en lo que hacen de positivo y bueno. Si cada uno de sus empleados trabaja nada más tres días ustedes los tendrán que duplicar y si todos con su formación bancaria con los tres días que tienen libres hacen con otros cinco elementos bancos pequeñitos cogidos al primero Tendríamos reglamentada bancariamente hablando a casi todo el mundo y los quitaríamos de gente que no tiene principios bien establecidos.

Pablo Garcia
13 de Febrero de 2020

Estoy interesado